程鵬

　　6月3日~6月6日，焦炭期貨主力合約J1909價(jià)格呈前抑后揚(yáng)的走勢(shì)，主要原因一是環(huán)保政策炒作情緒充分釋放，產(chǎn)業(yè)基本面因素主導(dǎo)盤面價(jià)格，焦炭?jī)r(jià)格理性回歸；二是需求較好疊加焦炭現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，期價(jià)階段性觸底反彈。綜合來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格中期上升趨勢(shì)不變，短期支撐有效，仍有反彈空間。

　　焦炭供給方面，臨近山西政策方案發(fā)布時(shí)間節(jié)點(diǎn)，上周，山西河津以及韓城區(qū)域焦企受到環(huán)保影響，其他區(qū)域生產(chǎn)正常，整體開工率仍保持高位。焦化廠庫(kù)存持續(xù)下降，焦化廠利潤(rùn)位于中高位，發(fā)運(yùn)正常，銷售壓力較小，焦企生產(chǎn)積極性很高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)供給端仍將保持高水平，后市要關(guān)注山西地區(qū)環(huán)保政策要求的變化。

　　焦炭需求方面，近期，鋼廠受政策擾動(dòng)較少，高爐開工率穩(wěn)中有升。截至6月6日，全國(guó)163家鋼廠高爐開工率為71.41%，環(huán)比下降0.28個(gè)百分點(diǎn)，接近去年最高水平。港口貿(mào)易商出貨意向增強(qiáng)，個(gè)別成交價(jià)格滑落。下游鋼廠受焦炭和鐵礦石價(jià)格上漲等因素影響，利潤(rùn)明顯壓縮。部分鋼廠采購(gòu)意愿減弱，庫(kù)存水平相對(duì)合理。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，焦炭需求將保持旺盛但有減弱風(fēng)險(xiǎn)。

　　宏觀方面，國(guó)家政策工具箱豐富，有能力應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各種不確定性。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，經(jīng)濟(jì)基本面良好，人民銀行將保持廣義貨幣和社會(huì)融資規(guī)模存量增速與名義GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增速基本匹配，將繼續(xù)深化匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　綜上所述，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性穩(wěn)定可控，大宗商品價(jià)格大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)較小，環(huán)保政策趨嚴(yán)預(yù)期仍在，焦炭短期內(nèi)將保持高供給，需求保持旺盛但有下降風(fēng)險(xiǎn)，港口高庫(kù)存結(jié)構(gòu)導(dǎo)致價(jià)格上行壓力較大。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)J1909合約將以區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。

　　《中國(guó)冶金報(bào)》（2019年06月11日 06版六版）