丁根
2020年上半年，螺紋鋼期貨市場的運行態(tài)勢大致可以從其主力合約價格走勢圖中反映出來。趨勢線顯示，1月~6月份，螺紋鋼主力合約的平均價格上升約200元/噸，表明上半年螺紋鋼期貨市場的運行總體呈上升趨勢。分季度來看，第一季度，螺紋鋼期貨價格表現(xiàn)為震蕩下行態(tài)勢，但是下行阻力很大；第二季度，螺紋鋼期貨價格則表現(xiàn)為波動上升態(tài)勢，且動力強勁，上升勢頭到7月份依然持續(xù)不斷。
第一季度期螺價格震蕩下行
1月份，螺紋鋼期貨價格震蕩走低。具體來看，1月上中旬，期貨價格高位震蕩，主力合約最高價格為3622元/噸；1月下旬，受疫情因素和春節(jié)因素影響，主力合約最低價格跌至3491元/噸。
2月份，螺紋鋼期貨價格總體上一路趨高，主力合約價格由月初的最低價3207元/噸上漲至月末的最高價3393元/噸。春節(jié)前，新冠肺炎疫情暴發(fā)，導(dǎo)致國內(nèi)物流運輸及建筑施工陷入停滯，鋼材庫存大幅上升，價格暴跌。得益于黨中央、國務(wù)院快速、正確的指示和應(yīng)對措施，全國疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)兩不誤，市場對終端需求恢復(fù)的信心增強，預(yù)期向好。于是，市場緩慢復(fù)蘇，期螺價格開始小幅探高，并逐步演變?yōu)榇蠓鹗幣矢摺?/span>
3月份，螺紋鋼期貨價格先揚后抑、前高后低。3月上中旬，螺紋鋼期貨價格承續(xù)2月份價格走勢，創(chuàng)下新高，3月18日主力合約最高價達(dá)到3592元/噸；3月下旬，螺紋鋼期貨價格一跌再跌，至3月31日，主力合約價格創(chuàng)下3220元/噸新低。
第二季度期螺價格波動上升
第二季度，新冠肺炎疫情在我國基本上得到控制，全國各行業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，新基建、傳統(tǒng)基建以及房地產(chǎn)項目開始相繼發(fā)力，拉動建筑鋼材價格持續(xù)走強。
3月下旬的跌勢延續(xù)至4月初。4月2日，期螺主力合約價格跌至上半年的最低點3103元/噸。這是上一波行情的終點和尾聲，也是新一波行情的起點和序曲。巧合的是，上半年螺紋鋼期貨行情的轉(zhuǎn)折點與季度的分割線幾乎重合。
4月2日之后直至5月份，螺紋鋼期貨市場價格不斷攀高。5月份最后一個交易日（5月29日），螺紋鋼主力合約最高價回升至3580元/噸。
6月份，螺紋鋼期貨價格高位震蕩、小幅趨低。6月初，期螺主力合約承續(xù)5月底上漲之勢，價格繼續(xù)上探，最高價達(dá)到3679元/噸。之后，價格震蕩調(diào)整，至6月30日，期螺主力合約最低價回落至3551元/噸，其價格最大落差達(dá)到128元/噸。然而，這一最低價格較第二季度最初的起點價格高出448元/噸。這就是第二季度期螺主力合約價格上漲的最大幅度。6月底，螺紋鋼主力合約基本上恢復(fù)到1月初的價格水平。單從前后價位來看，上半年螺紋鋼期貨算是“扯平了”。盡管新冠疫情對中國和全球市場造成了極為嚴(yán)重的不利影響，期螺的市場表現(xiàn)仍舊可觀。
下半年螺紋鋼期貨市場走勢分析和預(yù)測
進(jìn)入7月份，螺紋鋼期貨市場維持上漲行情。由于資本市場預(yù)期牛市來臨，業(yè)內(nèi)情緒得到強力提振，市場活躍度穩(wěn)步上升，交易量不斷增加，市場漲聲一片。
7月6日，期螺主力合約最低價達(dá)到3603元/噸；7月9日，最低價大漲100元/噸，達(dá)到3703元/噸；7月22日，主力合約最高價達(dá)到3816元/噸，最低價達(dá)到3765元/噸；7月23日，主力合約最低價繼續(xù)上攻，勢欲再上新臺階……
那么，在下半年后幾個月里，期螺行情還會像7月份一樣繼續(xù)上漲嗎？這要從2個方面來看。
首先是宏觀政策、經(jīng)濟環(huán)境和國際形勢方面。
今年初以來，黨中央、國務(wù)院研究和制定了一系列方針政策，使得國內(nèi)經(jīng)濟得以較快地恢復(fù)、穩(wěn)定和發(fā)展。上半年，全國GDP增速總體上行。第二季度相比第一季度，GDP實際增速趨于回升。展望下半年，實際GDP增速將繼續(xù)保持上行趨勢。
據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，今年上半年，工業(yè)增加值加速恢復(fù)，其實際增速自4月由負(fù)轉(zhuǎn)正以來，保持加速狀態(tài)，6月工業(yè)增加值同比增長4.8%。上半年工業(yè)增加值累計同比下降1.3%，其中制造業(yè)下降1.4%。制造業(yè)之中，黑色金屬加工行業(yè)同比增長3.4%。
固定資產(chǎn)投資降幅逐漸收窄。1月~6月份，固定資產(chǎn)投資累計同比下降3.1%，降幅連續(xù)第4個月收窄。基建投資同比下降2.7%；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長1.9%，實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。
央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣(M2)同比增長11.1%，增速同比提高2.6個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長6.5%，增速同比提高2.1個百分點；流通中貨幣(M0)同比增長9.5%；人民幣貸款余額同比增長13.2%，增速同比提高0.2個百分點。
今年上半年，中央和地方政府財政對于基建的資金支持力度明顯加大，專項債流入基建領(lǐng)域的比例也有明顯提高，基建強勁勢頭在下半年將得到延續(xù)。6月份，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為59.8%，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)高達(dá)67.8%，環(huán)比5月份提高0.3個百分點。數(shù)據(jù)顯示出，業(yè)內(nèi)對行業(yè)的發(fā)展充滿信心，對市場恢復(fù)前景很是樂觀。房地產(chǎn)行業(yè)自4月復(fù)工后情況不斷好轉(zhuǎn)，下半年有望持續(xù)。
目前，銀行機構(gòu)面臨著不良資產(chǎn)上升壓力大、部分中小金融機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量加速“劣變”、一些高風(fēng)險影子銀行死灰復(fù)燃、杠桿率上升、部分資金違規(guī)流入房市和股市推高資產(chǎn)泡沫等諸多風(fēng)險與挑戰(zhàn)。政府將督促引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱保瑖?yán)禁銀行保險機構(gòu)違規(guī)參與場外配資，嚴(yán)查亂加杠桿和投機炒作行為，依法嚴(yán)厲打擊資金空轉(zhuǎn)和違規(guī)套利行為。
新冠肺炎疫情的全球流行和原油市場“價格戰(zhàn)”加劇了全球市場波動。上半年，全球場內(nèi)期貨和期權(quán)交易量同比增長三成多。預(yù)計下半年，股票類衍生品將繼續(xù)保持較高的活躍度。
其次是資源供應(yīng)和自然環(huán)境方面。
2020年為鋼鐵產(chǎn)能置換投產(chǎn)高峰年，預(yù)計將有大約70%的置換產(chǎn)能在下半年集中釋放，這將帶來實際鋼鐵產(chǎn)量的增加和供應(yīng)過剩程度的加重。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)市場建筑鋼材庫存已經(jīng)連續(xù)數(shù)周出現(xiàn)增長，庫存量越來越多，供需矛盾日益加重。在鋼廠利潤持續(xù)壓縮的背景下，螺紋鋼現(xiàn)貨市場價格上行阻力很大，強勢表現(xiàn)很難持續(xù)。此外，當(dāng)前及今后一個時期，惡劣天氣、洪澇災(zāi)害、海外疫情、突發(fā)事件等妨礙經(jīng)濟運行的消極因素和不確定因素仍然存在，使得市場變數(shù)很大。
綜上所述，下半年，我國經(jīng)濟運行總體復(fù)蘇的發(fā)展態(tài)勢將繼續(xù)向好。但是，投資、消費等需求尚處于修復(fù)進(jìn)程之中，其增長速度慢于生產(chǎn)供應(yīng)。目前的經(jīng)濟環(huán)境、自然環(huán)境和社會環(huán)境決定著市場不可能有長期的上升行情存在。因此，筆者認(rèn)為，下半年，螺紋鋼期貨市場總體上將呈前高后低之勢：前期高位震蕩，后期趨低運行。
《中國冶金報》（2020年07月28日 19版十九版）
