馮艷成
2021年7月初焦價經(jīng)歷一段時間調(diào)整，最低跌至2455元/噸，隨后焦價呈持續(xù)上漲趨勢。截至7月30日，J2109合約價格收于2943元/噸，月初開盤價為2634元/噸，7月份漲幅達(dá)11.7%。焦炭現(xiàn)貨市場整體呈震蕩走勢，7月上旬受需求走弱等因素影響，鋼廠調(diào)降一輪焦價120元/噸，部分地區(qū)因前期多漲一輪，此次下調(diào)2輪共240元/噸。近期，因焦煤成本支撐及環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)下滑，尤其山西地區(qū)，焦企開始首輪提漲焦價120元/噸，并已有鋼廠接受上漲價格。
從基本面來看，利潤方面，上半年焦化行業(yè)盈利可觀，平均噸焦盈利可達(dá)700元以上，刺激企業(yè)保持較高的生產(chǎn)積極性。不過，受階段性環(huán)保政策影響，焦炭產(chǎn)量呈逐月下滑趨勢。7月份，因焦煤價格持續(xù)走強(qiáng)，煉焦成本大幅抬升，導(dǎo)致焦化整體盈利水平下降。截至7月底，全國平均噸焦盈利被壓縮至300元左右，部分盈利能力較差的企業(yè)已面臨虧損。
供應(yīng)端。2021年上半年，焦炭供應(yīng)保持穩(wěn)中有增，累計產(chǎn)量達(dá)23630.4萬噸，累計同比增長933.0萬噸（上漲4.1%）。“七一”節(jié)前后，環(huán)保政策要求十分嚴(yán)格，焦化產(chǎn)能利用率出現(xiàn)“斷崖”式下滑，隨后雖然有所恢復(fù)，但第2輪環(huán)保督察仍在持續(xù)進(jìn)行。據(jù)調(diào)研，山西省呂梁市個別問題焦企已執(zhí)行限產(chǎn)，幅度在40%左右，其他問題企業(yè)后續(xù)也有限產(chǎn)預(yù)期。另外，山西省臨汾市發(fā)布大氣污染防治攻堅方案，要求部分焦企自7月17日起執(zhí)行為期100天15%~35%不等比例的限產(chǎn)，8月份焦炭供應(yīng)或再次面臨階段性收緊的情況。
需求端。2021年上半年，焦炭需求同樣保持穩(wěn)中有增，生鐵累計產(chǎn)量為45638萬噸，累計同比增長1755萬噸（上升4.0%）。對比供應(yīng)端，焦炭與生鐵產(chǎn)量比值約為0.52，基本與生產(chǎn)噸鐵所消耗焦炭的比例相當(dāng)，也就意味著上半年焦炭供需基本保持平衡態(tài)勢。政策上，今年“粗鋼產(chǎn)量同比不增”的政策預(yù)期持續(xù)影響著整個黑色金屬板塊，7月份以來，多個省份已陸續(xù)表示將落實(shí)粗鋼產(chǎn)量同比不增的任務(wù)，包括山東、江蘇等省，但上半年粗鋼產(chǎn)量同比增量可觀，若嚴(yán)格落實(shí)對原材料的需求將形成較大沖擊，短期仍處于政策發(fā)酵期，具體執(zhí)行情況有待持續(xù)跟蹤。目前日均鐵水產(chǎn)量在230萬噸左右，尚未完全恢復(fù)到“七一”節(jié)限產(chǎn)前的水平。
庫存方面。因上半年焦炭供需基本平衡，焦炭庫存總體變化不大，其間有一定幅度庫存累積，但隨后又重新降至歷史低位水平。7月份，因供應(yīng)端再次出現(xiàn)階段性收緊，庫存進(jìn)一步被消耗，再度刷新今年初以來庫存低點(diǎn)。截至7月30日，焦炭樣本總庫存為629.5萬噸，較今年初下降86.0萬噸，較去年同期下降173.4萬噸。分結(jié)構(gòu)來看，焦化廠及鋼廠焦炭庫存量均與往年同期水平相當(dāng)，處于中位區(qū)。港口焦炭庫存處于歷史低位水平，一方面，因焦炭現(xiàn)貨價格處于相對高位，貿(mào)易商集港積極性不高；另一方面，目前焦炭出口情況好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步釋放了港庫壓力。8月份，主要關(guān)注下游鋼廠是否將粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)落到實(shí)處，若需求出現(xiàn)明顯下滑，焦炭可能會面臨一定庫存累積壓力。
綜合來看，因煉焦成本的抬升，焦化整體盈利水平下降；主產(chǎn)地山西省仍面臨環(huán)保督察、限產(chǎn)等政策的制約，焦炭供給或呈現(xiàn)階段性收緊態(tài)勢；需求端主要受粗鋼產(chǎn)量壓減政策的影響，多地政策仍處于待落實(shí)階段，且第三季度有旺季因素的拉動，預(yù)計短期需求下滑幅度或有限；焦炭總體庫存處于歷史低位水平，暫不對價格構(gòu)成拖累。盤面上，8月份，焦炭主力合約將由J2109逐步換至J2201合約，目前J2201合約價格為2700元/噸~2800元/噸，結(jié)合焦炭基本面的變化，在需求沒有出現(xiàn)明顯下降的情況下，建議以回調(diào)偏多思路對待。
《中國冶金報》（2021年8月5日 03版三版）
