趙毅
清明節(jié)假期后首日（4月7日），黑色系期貨價格上漲，鐵礦石領(lǐng)漲，鋼材及“雙焦”跟漲。螺紋鋼和熱軋卷板期貨主力合約換月后均取得較好漲幅。“金三”失色后，4月、5月份鋼材價格表現(xiàn)如何？哪些因素會成為影響鋼價的主要因素呢？
房地產(chǎn)仍是制約
建筑鋼材價格上漲的主因
國家統(tǒng)計局此前公布的1月—2月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)較差，開發(fā)投資—施工—竣工—銷售等多個環(huán)節(jié)均偏差，其中不少數(shù)據(jù)較去年同期跌幅在兩位數(shù)。由于今年春節(jié)至正月十五基本上貫穿整個2月份，而復(fù)產(chǎn)復(fù)工更多從3月份開始，導(dǎo)致今年前2個月的實際工作日少于去年同期，最終顯現(xiàn)出來的數(shù)據(jù)較差。
但從另一個角度來看，利好房地產(chǎn)的政策持續(xù)釋放，并未轉(zhuǎn)換為銷量或價格的上漲，說明房地端仍處于擠泡沫的過程中。據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月13日，河北地區(qū)的156個工地開復(fù)工率達66.7%，較去年同期下降17.8個百分點；勞務(wù)到位率為71%，較去年同期下降8.6個百分點。調(diào)研數(shù)據(jù)也從側(cè)面說明了房地產(chǎn)和基建的開復(fù)工情況不及往年同期。根據(jù)已公布的數(shù)據(jù)，目前難以對房地產(chǎn)做太多的實質(zhì)性樂觀預(yù)期。因此，如果下游終端無顯著變化，鋼價的回升只能定義為反彈，離反轉(zhuǎn)還有一定距離。
螺紋鋼進入去庫存階段
關(guān)注去庫存速度和持續(xù)性
春節(jié)前后是市場最關(guān)注庫存變化的時候。今年螺紋鋼的庫存高點是1324.8萬噸，與過去兩年和疫情前的2019年基本持平，符合市場預(yù)期。但今年庫存峰值較往年要晚兩周出現(xiàn)，也說明了下游需求啟動較慢。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月4日當(dāng)周（3月29日—4月4日），螺紋鋼總庫存為1155.14萬噸，周環(huán)比下降63.31萬噸，同比上升78.56萬噸。螺紋鋼已連續(xù)3周去庫存，且過去兩周去庫存速度較快。其中，社會庫存連續(xù)4周下降，廠庫連續(xù)3周下降。從橫向比較來看，今年的周度去庫存速度快于過去兩年。根據(jù)歷史統(tǒng)計情況來看，第2季度是重要的去庫存階段，春季氣候便于工地施工，上半年各行業(yè)也傾向于生產(chǎn)建設(shè)。
筆者建議關(guān)注兩點：一是去庫存速度，較快的速度說明需求回升加快；二是去庫存的持續(xù)性，周期越長越有助于庫存降至偏低水平，利于下半年鋼材市場。
粗鋼控產(chǎn)消息再起
預(yù)期影響大于實質(zhì)減產(chǎn)
4月3日，財聯(lián)社公開市場信息稱，國家發(fā)展改革委、工信部、生態(tài)環(huán)境部、應(yīng)急管理部、國家統(tǒng)計局會同有關(guān)方面將繼續(xù)開展全國粗鋼產(chǎn)量調(diào)控工作，推動鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。粗鋼控產(chǎn)再度進入視野。
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年1月—2月份，我國粗鋼產(chǎn)量為16796萬噸，同比增長1.6%。2023年粗鋼產(chǎn)量與2022年持平。受微利或虧損影響，部分鋼企在春節(jié)前后有自主限產(chǎn)行為，但筆者認為限產(chǎn)持續(xù)時間不會太長。目前剛進入第2季度，結(jié)合企業(yè)年度生產(chǎn)經(jīng)營計劃和原材料成本，后續(xù)的鋼材產(chǎn)量有望逐步回升，尤其是處于低水平的螺紋鋼品種。截至4月4日當(dāng)周（3月29日—4月4日），螺紋鋼產(chǎn)量為212.63萬噸，周環(huán)比上升2.89萬噸，同比下降88.6萬噸。螺紋鋼產(chǎn)量不但低于往年同期水平，也低于過去5年任一時段的低點。那么隨著春季工地復(fù)工和螺紋鋼庫存的下降，鋼企螺紋鋼產(chǎn)量大概率呈回升趨勢。
筆者認為，即使今年有粗鋼控產(chǎn)政策，一是大概率出現(xiàn)在下半年，二是短期內(nèi)只會造成情緒上或市場預(yù)期上的影響，并不會導(dǎo)致實質(zhì)性減產(chǎn)。
海外方面，在清明節(jié)期間，美國公布的3月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加30.3萬人，創(chuàng)2023年5月份以來的最大增幅，大超市場預(yù)期。與此同時，海外有色金屬價格多有上漲，市場整體氛圍偏暖。
對于春季鋼材走勢，筆者認為喜憂參半。“喜”的是經(jīng)過前期的下跌，鋼價具備超跌反彈基礎(chǔ)，下跌空間不大，且粗鋼控產(chǎn)消息和去庫存都有助于鋼價回升。“憂”的是房地產(chǎn)市場依然偏弱，無論是從數(shù)據(jù)上還是從調(diào)研情況上，都看不出終端實質(zhì)性改善。筆者建議密切關(guān)注真實需求變化情況，短期鋼價有反彈，但如果需求無啟動，反彈后應(yīng)逢高偏空對待。
《中國冶金報》（2024年04月11日 03版三版）
