進入10月，資金面仍呈收斂態(tài)勢。盡管9月降準落地，釋放長期資金5000多億元，但當(dāng)前銀行體系流動性水位仍在持續(xù)下降，MLF操作需求相應(yīng)上升。
10月16日，央行開展7890億元MLF操作，本月MLF到期量為5000億元；本月MLF操作利率為2.50%，上期為2.50%。
同時10月還有繳稅、繳準、公開市場工具到期量大、地方政府專項債發(fā)行提速等事項，將對資金面構(gòu)成擾動。此時正值鞏固經(jīng)濟回升向上勢頭的重要支撐點，央行將呵護資金面，寬信用進程將持續(xù)至年底。
資金面為何持續(xù)緊張
8月以來資金面整體呈收斂態(tài)勢，進入10月資金面仍存擾動。本月MLF到期量為5000億元，當(dāng)月操作規(guī)模達到7890億元，央行續(xù)作加量2890億元，對比9月的1910億的加量幅度，本月央行續(xù)作規(guī)模繼續(xù)擴大，以緩解資金面整體緊平衡。
“盡管9月降準落地，釋放長期資金5000多億元，但當(dāng)前銀行體系流動性水位仍在持續(xù)下降，MLF操作需求相應(yīng)上升。”東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社記者表示。
具體來看，受信貸投放保持高水平及政府債券融資規(guī)模大幅上升影響，9月以來市場利率大幅上行，其中1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率已升至MLF操作利率附近，10月均值升至2.46%，較9月進一步上升。DR007與10月8日回落至1.76%，但隨后再次運行至更短期政策利率上方。
同時9月末央行投放的逆回購資金大量到期，為了防止資金空轉(zhuǎn)，國慶節(jié)后一周整體凈回籠，也導(dǎo)致資金面偏緊。此外，本周預(yù)計同業(yè)存單到期8320億元，到期壓力所有增長；接下來三周分別到期4600億元、4451億元、7862億元。
“近期市場利率上升，反映機構(gòu)流動性需求仍偏強，主要是繳稅、繳準、公開市場工具到期量大，地方政府專項債發(fā)行有望提速等，對資金面構(gòu)成擾動。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對財聯(lián)社記者總結(jié)。
除了緩解銀行流動性緊張外，MLF大規(guī)模加量續(xù)作，也能為特殊再融資債券發(fā)行營造有利條件，防范地方債務(wù)風(fēng)險。10月份特殊再融資債正式發(fā)行，這是自2022年6月后的再啟。此次特殊再融資債券發(fā)行規(guī)模較大，主要是為了償還、置換地方政府各類隱性債務(wù)，截至10月13日已有17個省市（含計劃單列市）披露了發(fā)行計劃，其中云南、內(nèi)蒙古、遼寧的擬發(fā)行額最高，均在1000億元以上。
對于未來資金面的流動性，周茂華認為整體上，國內(nèi)財政與貨幣政策繼續(xù)偏積極，加強逆周期調(diào)節(jié)力度，央行運用多種工具，靈活操作，呵護資金面，并為實體經(jīng)濟復(fù)蘇營造適宜貨幣環(huán)境，預(yù)計市場流動性有望繼續(xù)保持合理充裕。
明確加大信貸投入
對于央行持續(xù)加量續(xù)作MLF，王青認為這是一個明確支持銀行繼續(xù)加大信貸投放的信號，目前也是鞏固經(jīng)濟回升向上勢頭的一個重要支撐點，預(yù)判寬信用進程將持續(xù)至年底。
“9月降準落地，10月MLF操作再度顯著加量，顯示政策面正在持續(xù)用力，明確支持銀行繼續(xù)加大信貸投放，加之經(jīng)濟復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)強帶動市場主體融資需求上升。”王青預(yù)計。
從公布的9月金融數(shù)據(jù)來看，前三季度人民幣貸款增加19.75萬億元，同比多增1.58萬億元。其中，9月份，人民幣貸款增加2.31萬億元，同比少增1764億元。對此，專家認為9月信貸投放延續(xù)轉(zhuǎn)暖態(tài)勢，維持較高景氣度，雖然人民幣貸款同比少增，但仍居歷史同期高位。
目前信貸投放的力度不減，近期機構(gòu)密集調(diào)研銀行的結(jié)果顯示，多家銀行預(yù)測全年貸款增速要高于去年，且已經(jīng)開始為明年初儲備項。比如，無錫銀行表示，第三季度將繼續(xù)緊扣普惠零售貸款投放,持續(xù)提高三農(nóng)、普惠小微和零售類貸款的占比。對于全年貸款，預(yù)計全年新增貸款規(guī)模計劃增速高于2022年。
對于未來的信貸投放力度，多位專家均持積極態(tài)度。王青預(yù)計，10月新增信貸將出現(xiàn)同比多增，各項貸款余額同比增速也有望轉(zhuǎn)入上行。民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬則表示，政策筑底和經(jīng)濟蓄力，將驅(qū)動后續(xù)信用穩(wěn)定擴張和信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，四季度社會融資規(guī)模和信貸增長將繼續(xù)保持平穩(wěn)，進一步穩(wěn)固經(jīng)濟回升的動能。
LPR還會再下調(diào)嗎
9月金融數(shù)據(jù)中的一個亮點為居民短期和中長期新增貸款改善，同比多增，這意味著國內(nèi)居民消費信心明顯回暖，樓市預(yù)期改善，樓市需求在逐步復(fù)蘇，未來是否會再次降息降準引起關(guān)注。
目前處于政策的觀察期，因此周茂華預(yù)計本月LPR將保持穩(wěn)定。“數(shù)據(jù)顯示實體融資呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，居民消費信心和樓市呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象。同時，政策傳導(dǎo)起效需要一定時間，銀行本身面臨的凈息差壓力仍較大，加上本月政策利率穩(wěn)定，因此預(yù)計本月LPR將保持穩(wěn)定。”
年內(nèi)是否還會有降息可能？對此，王青指出這將主要取決于年底前宏觀經(jīng)濟及樓市走向，不能完全排除這種可能。“未來一段時間國內(nèi)物價都會持續(xù)處于偏低水平，這也為進一步下調(diào)政策利率提供了較為有利的條件。伴隨匯市運行趨于平穩(wěn)，匯率因素也不會對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整構(gòu)成實質(zhì)性障礙。”王青表示。
不過整體而言，市場對于未來降息的預(yù)期不高，招商宏觀指出，未來可能降息的概率不一定會很大，畢竟經(jīng)濟已經(jīng)在向好了，但可能還有一定的降準的空間。
