鋼企原燃料成本壓力較大

　　8月份，PPI同比下降0.8%，去年同期為同比增長4.1%，降幅環比擴大0.5個百分點；環比下降0.1%，環比增速已連續3個月在負增長區間運行，表明工業品出廠價格下行態勢未得到改善。1月~8月份，PPI同比上漲0.1%，漲幅同比回落3.9個百分點，比1月~7月份回落0.1個百分點。這顯示工業品出廠價格上漲阻力進一步增大，價格有進入負增長區間的風險。

　　8月份，黑色金屬礦采選業PPI同比上漲21.7%，漲幅同比加大19.4個百分點，環比收窄2.0個百分點，繼續保持高速增長態勢；黑色金屬冶煉和壓延加工業PPI同比下降3.1%，去年同期為同比增長9.5%，降幅環比擴大2.7個百分點。黑色金屬冶煉和壓延加工業PPI與黑色金屬礦采選業PPI的差距擴大到24.8個百分點，“剪刀差”環比擴大0.7個百分點，表明黑色金屬冶煉和壓延加工業在產品價格同比下降的同時，還面臨國內鐵礦石成本繼續大幅上漲的窘境。此外，8月份，煤炭開采和洗選業PPI同比上漲0.9%，漲幅同比回落4.8個百分點，環比回落0.3個百分點。雖然該指數同比增速自5月份以來逐月回落，但今年多數月份高于黑色金屬冶煉和壓延加工業，8月份兩者差距繼續擴大，表明鋼鐵行業燃料類成本壓力并未減輕。整體來看，鋼鐵企業原燃料采購成本壓力環比增大，利潤空間被進一步侵蝕。

　　從主要用鋼行業PPI來看，8月份，多數行業PPI同比增速保持同比微幅增長態勢，電氣機械及器材制造業PPI同比連續12個月負增長，汽車制造業PPI同比連續11個月負增長。主要用鋼行業產品出廠價格保持平穩或負增長，難以拉動鋼材價格大幅上漲。

　　工業經濟下行壓力增大

　　8月份，規模以上工業增加值同比增長4.4%，增速環比回落0.4個百分點。1月~8月份，規模以上工業增加值同比增長5.6%，增速同比回落0.9個百分點，工業經濟運行態勢明顯低于前3年同期水平。從工業主要產品產量看，1月~8月份，除微型電子計算機產量保持同比正增長、集成電路產量同比零增長以外，其他主要工業品產量均同比下降。其中，金屬切削機床、發電設備產量同比降幅均超過15%；工業機器人產量同比降幅比1月~7月份擴大0.3個百分點，表明受工業活躍度降低、訂單不飽滿等因素影響，旨在提高生產效率的工業機器人需求下降。

　　1月~8月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業增加值同比增長10.2%，增速同比加快4.9個百分點；鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增加值同比增長11.1%，電氣機械及器材制造業增加值同比增長9.8%，專用設備制造業增加值同比增長7.1%，金屬制品業增加值同比增長6.4%，通用設備制造業增加值同比增長3.9%，汽車制造業增加值同比下降1.0%。多數下游主要用鋼行業增加值增速低于黑色金屬冶煉和壓延加工業，個別行業出現負增長，表明下游行業鋼材需求以平穩增長為主，不具備大幅拉動鋼材消費的基礎。

　　此外，8月份，中國制造業PMI為49.5%，環比下降0.2個百分點。從分項指數看，生產指數、供應商配送時間指數高于臨界點，生產指數環比略有回落；新訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數低于臨界點，且環比有不同程度下降，表明制造業供給端活躍度仍明顯高于需求端；新訂單指數、新出口訂單指數、在手訂單指數均在榮枯線下，表明制造業國內外下游需求預期未得到實質性改善，內需動力、出口動力不足等不利因素依舊存在；產成品庫存指數環比回升0.8個百分點，表明制造業企業庫存增加，但尚未形成明顯積壓；生產經營活動預期指數環比微幅回落0.3個百分點，但仍保持在50%以上，表明制造業企業對未來仍持謹慎樂觀態度。

　　基建投資積極性有所恢復

　　1月~8月份，城鎮固定資產投資累計完成額400628.00億元，同比增長5.50%，增速同比加快0.20個百分點，比前7個月增速回落0.20個百分點，固定資產投資加速上升的態勢趨緩；工業投資累計同比增長3.30%，增速同比回落1.10個百分點，比前7個月增速回落0.50個百分點，工業仍是拉動第二產業投資增長的主要動力。

　　分產業看，1月~8月份，基礎設施建設投資（不含電力、熱力、燃氣及水的生產和供應業）累計同比增長4.20%，增速與去年同期持平，比前7個月增速加快0.40個百分點。進入8月份以來，基建投資增速有所回升。10月底之前，天氣尚未轉冷，加之9月份是各地第三季度核算GDP的節點，基建投資增速有可能出現小幅增長，但長期能否保持尚待觀察。今年初以來，為了拉動基建投資增長，地方政府加大了專項債券的發放力度。但中長期來看，地方債和基建投資都需要地方政府財政作為后盾。從目前地方政府財政狀況看，其對中長期基建投資的支持力度存在隱憂。

　　1月~8月份，第三產業固定資產投資完成額257799.00億元，同比增長7.30%，增速比去年同期加快1.80個百分點，比前7個月增速加快0.30個百分點，投資動力和積極性同比有所上升。房地產業是拉動第三產業投資加速上升的主要動力。1月~8月份，房地產開發投資累計完成額84589.00億元，同比增長10.50%，增速同比加快0.40個百分點，比前7個月增速回落0.10個百分點；剔除土地購置費的房地產開發投資累計完成額57018.32億元，同比增長5.79%，去年同期為同比下降3.65%；購置土地面積同比降幅超過25%，且自今年初以來連續8個月同比下降，表明房地產業的擴張動力下降；房屋新開工面積累計同比增速出現回落，表明房地產企業新建項目的積極性下降?？傮w來看，房地產企業擴張的積極性有所下降，房屋建設延續較為謹慎的態勢。

　　1月~8月份，多數制造業下游行業投資保持穩步增長，導致鋼鐵下游行業用鋼需求增量平穩增長。其中，金屬制品業、電氣機械及器材制造業、建筑業，以及鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增速同比下降，擴張動力明顯不足，將對鋼材需求增量起到不利影響。同期，黑色金屬冶煉和壓延加工業固定資產投資繼續保持同比增長，增速比前7個月大幅收窄10.20個百分點，但仍然接近30%，需要持續關注。