近日，環渤海港口煤炭交易價格出現5-10元/噸的上漲；但上漲之后，隱憂依然存在。從煤炭需求和供應的角度分析，工業企業復工復產之后，部分缺煤用戶的確存在一定補庫行為。但隨著上游供應的增加，加之進口煤進入國內市場，南方不會出現電煤緊張狀況，環渤海港口煤價大幅飆升幾無可能。

　　1.上游加快釋放煤炭優質產能。

　　2月3日，中央政治局常務委員會召開會議，提出要保障煤電油氣供應全力支持組織推動各類生產企業復工復產。2月2日，總理主持召開領導小組會議，要求盡快組織能源等重點企業復工生產，建立重要物資供應綠色通道，優先安排電煤等重點物資運輸。此前，國家能源局也下發文件，要求有序釋放煤炭優質先進產能，確保疫情防控期間煤炭市場平穩運行；在產煤礦要科學合理組織生產，具備條件后及時復工復產；嚴禁以各種理由不履行中長期合同，嚴禁限制煤炭外銷。近日，山西等省（區）煤炭國企緊急行動，全力保障疫區能源供應。同煤集團組織已復工礦井正常生產，保障煤炭的正常供應；目前，同煤集團已有30座礦井復產。而陜煤集團方面，35對生產礦井已有29對恢復生產。

　　2.下游復產可能慢于預想。

　　從發病數量上看，南方疫情更嚴重一些；這也使得華東、華南地區工業企業復工、復產延后，復工時間大多推遲到正月十五以后，也就是2月中旬；但部分地區恢復的更慢一些，時間還要延后。由于南方省份工業用電恢復緩慢，這也將在很大程度上影響城市用電量。預計二月中旬，沿海電煤日耗增加有限，將繼續維持在45-50萬噸中位偏低水平。此外，各地交通管制、防疫檢查嚴格，工人返城復工進程放慢；再加上下游不同行業的開工進度不盡相同，等到我國南方沿海沿江地區工業用電恢復到正常水平，可能要推遲到2月底，甚至3月初。

　　3.天氣轉暖，水電恢復，民用電負荷下降。

　　等到二月底、三月初，我國南方工業用電恢復之時，燃煤供暖旺季也已經結束，民用供暖消耗將出現下降；加之南方水電恢復，沿海地區外購電增加，火電壓力減輕。因此，需求復蘇后的沿海電廠日耗，估計維持在55-60萬噸之間的水平，不會出現大幅增加。屆時，即使建材行業對煤炭的需求出現小幅增加，但火電對煤炭的需求在減少，煤炭生產和運輸的壓力還是有所減輕。

　　4.電廠庫存不低，加之進口煤進入國內市場。

　　直達運輸的增多，長協煤兌現率的提高；加之國有大礦的加快生產，預計鐵路運輸低迷的情況很快將有所改觀，發運數量將有所增加。盡管沿海六大電廠合計存煤1538萬噸，已經低于去年同期，但仍保持在警戒線以上水平。隨著節后進口煤的適度放開，低廉的進口煤涌入國內市場，沿海電廠庫存將得到補充。

　　綜上所述，隨著疫情防控期間、煤炭保供穩價的開展，加之下游復工進程緩慢；節后南方天氣轉暖，以及進口煤適度補充。預計二月中下旬到三月份，下游用煤不會緊張，沿海煤炭運輸有條不紊，港口市場煤價格漲幅有限。