本報(bào)記者 何惠平 李江梅
2024年以來(lái)，鋼鐵產(chǎn)業(yè)客戶(hù)期貨市場(chǎng)參與度不斷提升，期貨交割意愿顯著增強(qiáng)，鋼材期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)量持續(xù)增長(zhǎng)，傳統(tǒng)鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易與定價(jià)方式正在向以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的市場(chǎng)化定價(jià)方式轉(zhuǎn)變。
截至2024年9月30日，螺紋鋼、熱軋卷板、不銹鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)量分別為19.03萬(wàn)噸、44.17萬(wàn)噸、9.41萬(wàn)噸。螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)量于2024年9月份達(dá)到近5年來(lái)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單歷史最高值21.01萬(wàn)噸，熱軋卷板期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)量于今年11月份達(dá)到近5年來(lái)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單歷史最高值52.07萬(wàn)噸，不銹鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)量曾于今年7月份達(dá)到上市以來(lái)歷史最高值19.71萬(wàn)噸。
今年鋼材期貨標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)量的增加，一方面反映了行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中實(shí)體企業(yè)對(duì)于衍生品應(yīng)用的迫切性，目前上期所鋼材注冊(cè)企業(yè)已達(dá)50余家，包括鞍鋼、寶鋼等市場(chǎng)上主要的中大型鋼企；另一方面反映了期貨市場(chǎng)高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要功能。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)受鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)需求下降等影響，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇。企業(yè)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理及參與期貨套保和交割業(yè)務(wù)的避險(xiǎn)需求相比往年更為強(qiáng)烈。
北京物資學(xué)院期貨學(xué)院行政院長(zhǎng)曹勝在接受《中國(guó)冶金報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近些年鋼鐵企業(yè)利用期貨市場(chǎng)開(kāi)展交割業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出了很明顯的變化，近兩年來(lái)，受持續(xù)虧損影響，鋼企開(kāi)始更多地考慮如何從銷(xiāo)售端要效益、從原料端降低成本等問(wèn)題。
他同時(shí)表示，隨著鋼鐵行業(yè)開(kāi)啟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革化解過(guò)剩產(chǎn)能，疊加房地產(chǎn)行業(yè)下滑造成現(xiàn)貨供應(yīng)過(guò)剩，越來(lái)越多的鋼鐵企業(yè)開(kāi)始主動(dòng)“擁抱”期貨，利用期貨進(jìn)行套期保值來(lái)保護(hù)自己的利潤(rùn)，積極參與到期貨市場(chǎng)進(jìn)行套保交割，并越來(lái)越重視期貨人才的培養(yǎng)。據(jù)他介紹，期貨學(xué)院于2020年正式成立，通過(guò)產(chǎn)教融合的方式，將學(xué)生、研究員、分析員等各方資源整合在一起，為鋼鐵企業(yè)提供服務(wù)。同時(shí)，期貨學(xué)院還發(fā)起了期貨產(chǎn)教融合聯(lián)盟，旨在推動(dòng)全國(guó)28個(gè)開(kāi)設(shè)期貨課程的高校進(jìn)行合作。
鋼材期貨交割業(yè)務(wù)相關(guān)從業(yè)人士表示，鋼材期貨市場(chǎng)功能有效發(fā)揮，推動(dòng)傳統(tǒng)定價(jià)方式向市場(chǎng)化機(jī)制轉(zhuǎn)變。期貨交割作為實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的重要途徑，實(shí)物交割業(yè)務(wù)對(duì)促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售具有積極的引導(dǎo)作用。今年鋼鐵產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)不及往年預(yù)期，企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，一方面可以在期貨市場(chǎng)上鎖定遠(yuǎn)期價(jià)格，通過(guò)期貨套保業(yè)務(wù)對(duì)沖遠(yuǎn)期價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可以通過(guò)期貨交割業(yè)務(wù)進(jìn)一步增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品的品牌影響力，拓寬產(chǎn)品的流通銷(xiāo)售覆蓋區(qū)域。這對(duì)于當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境下增強(qiáng)企業(yè)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力具有重要意義。
北京物資學(xué)院黑色產(chǎn)業(yè)導(dǎo)師周泓達(dá)補(bǔ)充介紹了鋼材期貨交割業(yè)務(wù)具體呈現(xiàn)的4點(diǎn)積極變化。一是交割量相比10年前已經(jīng)發(fā)生了非常大的躍升，以螺紋鋼期貨主力合約為例，RB2410合約的交割注冊(cè)量已經(jīng)達(dá)到了20多萬(wàn)噸；二是交割品牌的參與度相比以往更高；三是交割主導(dǎo)區(qū)域的變化，以往交割的主導(dǎo)區(qū)域主要是華東區(qū)域，而現(xiàn)在集中生產(chǎn)和注冊(cè)商單的日期轉(zhuǎn)變?yōu)?月、8月份，華中、西南地區(qū)的交割數(shù)量大大增多，這說(shuō)明全國(guó)的鋼企都在積極參與交割；四是鋼企參與交割的主動(dòng)性大大增強(qiáng)。
當(dāng)前，供應(yīng)和需求在空間不匹配的問(wèn)題比較突出。為應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，周泓達(dá)向《中國(guó)冶金報(bào)》記者透露，上期所正考慮在新區(qū)域設(shè)立交割庫(kù)，方便周邊的鋼材品牌直接在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行交割。但解決供需錯(cuò)配問(wèn)題的關(guān)鍵，還是鋼企需要根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際需求情況調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，減輕庫(kù)存壓力，避免陷入“內(nèi)卷式”的惡性競(jìng)爭(zhēng)。
河鋼集團(tuán)北京國(guó)際貿(mào)易有限公司期貨負(fù)責(zé)人介紹，河鋼從2015年底開(kāi)始參與期貨市場(chǎng)，近年來(lái)，每年在期貨市場(chǎng)上的操作量都能保持在2000萬(wàn)噸左右的規(guī)模，也會(huì)積極參與交割。
他表示，之前鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售的產(chǎn)品部分采用一口價(jià)定價(jià)方式。現(xiàn)在很多中下游企業(yè)通過(guò)期貨基差的方式直接從工廠進(jìn)行貨物采購(gòu)或期貨交割，這樣的變化反映出鋼鐵期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能越來(lái)越強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)參與度越來(lái)越高，生產(chǎn)企業(yè)已成為期貨交割業(yè)務(wù)的實(shí)際受益者。
南鋼高級(jí)期現(xiàn)分析師劉志誠(chéng)表示，今年鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)需求不佳，期貨交割對(duì)于期現(xiàn)貨價(jià)格回歸的錨定作用更加突出，這對(duì)企業(yè)穩(wěn)定產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格具有重要意義，一定程度上幫助企業(yè)避免了很多損失，保障了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的持續(xù)增長(zhǎng)。
據(jù)他介紹，南鋼參與期貨市場(chǎng)已有10多年歷史，其主要產(chǎn)品中厚板具有定制化的特征，具備參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的先天優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，南鋼充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，針對(duì)差異化的需求開(kāi)展差異化的風(fēng)險(xiǎn)管理，并對(duì)套期保值體系進(jìn)行了數(shù)字化賦能，建立線上倉(cāng)庫(kù)，可實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)倉(cāng)庫(kù)的動(dòng)態(tài)變化，方便進(jìn)行管理，在套期保值領(lǐng)域獲得了行業(yè)的認(rèn)可。而在過(guò)去兩年鋼材價(jià)格下行期間，南鋼采取了中性套期保值策略，在下行周期中保證相對(duì)有優(yōu)勢(shì)的現(xiàn)金流和訂單量，取得了訂單毛利增厚的效果。
《中國(guó)冶金報(bào)》記者從上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人了解到，上期所持續(xù)跟蹤鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，不斷推動(dòng)制度創(chuàng)新，以實(shí)際舉措回應(yīng)行業(yè)呼聲，緩解供需錯(cuò)配矛盾，通過(guò)庫(kù)容管理、交割庫(kù)布局優(yōu)化等方式完善交割服務(wù)，為鋼鐵企業(yè)參與期貨市場(chǎng)提供便利。今年初以來(lái)，上期所先后增加了五礦無(wú)錫、中國(guó)物流、玖隆物流、中儲(chǔ)南京等鋼材期貨交割庫(kù)，進(jìn)一步拓寬了交割輻射區(qū)域，為鋼鐵企業(yè)進(jìn)行期貨套期保值提供了便利，促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)深度融合，助力鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
